每日机构分析：3月27日

•巴克莱：将英国央行终端利率预期上调至4.5%

(资料图片仅供参考)

•方正证券：本轮美联储加息周期基本已到尾声

•中金：美联储或不会轻易降息

•澳新银行：市场预期各国央行将转向鸽派政策

•高盛：上调欧元目标价至1.05

【机构分析】

•在英国央行上周连续第11次加息之后，巴克莱银行将其对英国央行终端利率的预期上调了25个基点，至4.5%。巴克莱曾预计英国央行在3月会议上暂停加息，但在央行加息25个基点，以及上周数据显示英国通胀意外上升后，该行保留了5月再次加息25个基点的预期。受2023年前三个月制造业反弹以及1月经济增长强于预期的鼓舞，该行还将英国今年前三个季度的GDP预测上调了0.1-0.2个百分点。巴克莱的经济学家们表示，新的预测意味着“轻微衰退”。他们预计2023年GDP将同比萎缩0.3%。到明年中，MPC应意识到，如果政策立场不变，通胀将有在相关政策范围内降至远低于目标的风险。因此，他们预计政策利率将变得更加宽松。

•方正证券指出，当前美国正处于这样的环境中：1)通胀下行，后续可能会有一定韧性，但不会出现七十年代的大通胀；2)硅谷银行事件带来的风险没有完全消退，但不太可能会演变为金融危机；3)后续经济大概率走弱，美联储在最新经济预测报告中也下调了今明两年的经济增速预期。本轮美联储加息周期基本上已经到了尾声，而美国加息结束对全球的权益资产来说都是一个较为明确的利好信号。

•中金研报指出，梳理历史上美联储降息的条件，要么是经济衰退和通缩风险显著上升；要么是金融市场出现重大“黑天鹅”，且可能演变为金融系统性风险。以史为鉴，如果不发生比现在更大的金融风险事件，美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”（Fed put）再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”。

•澳新银行分析师在一份报告中表示，市场参与者预计各国货币当局将转向鸽派，或暂停加息计划，市场对信贷紧缩的预期目前占主导地位。美国货币政策的潜在转变应会刺激美元进一步走软，这可能会提振投资者对贱金属行业的兴趣。

•高盛上调了欧元兑美元的预测，理由是美国经济增长恶化，以及美联储紧缩政策前景的变化对美元造成一些不正面的影响。包括Kamakshya Trivedi在内的策略师写道，将欧元兑美元3-6个月目标从1.02上调至1.05。新的预测仍暗示，美元在未来3个月将出现一定程度的升值，因为市场高估了美国与世界其它地区之间的差异。高盛也看好日元。最近对全球经济增长放缓的担忧使日元多头头寸具有吸引力，因为日本货币表现出色的最佳环境往往是在增长下行冲击下。尽管如此，该行仍将其美元兑日元3个月的预测值保持在132，因为该货币对的下行趋势预计相对短暂。

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